Пригожин расшатал рубль?

Что случилось с рублем

6 июля на Московской бирже доллар подорожал до почти 93,85 рублей, а евро превысил 102 рубля. К 18:00 по московскому времени национальная валюта все таки отыграла около двух рублей к доллару и евро. Сейчас рубль торгуется на уровне марта 2022 года. 

В прошлом году российская валюта переходила из крайности в крайность — то дешевела на бирже до 120 рублей, то дорожала до 51 рублей за доллар. К началу 2023 курс «устаканился» в районе 70 рублей за доллар.

Триггером к падению рубля в конце июня стал бунт основателя группы «Вагнер» Евгения Пригожина, считают эксперты. 

— заявила агентству Bloomberg старший экономист «БКС Мир инвестиций» Наталья Лаврова. 

«Вагнеровский бунт, вероятно, заставил местных инвесторов переоценить локальные риски», — сказал экономист Bloomberg по России Александр Исаков.

Есть и влияние временного фактора. «Сезонно в летние месяцы спрос на валюту является повышенным. Конечно рассчитывать на быструю стабилизацию ситуации валютном рынке не приходится», — сказала главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова.

При этом фундаментальной причиной падения рубля остаются усиливающиеся экономические проблемы, которые возникли в связи с войной и санкциями, отмечают экономисты. Исаков и Лаврова выделяют одновременно «слабый» экспорт и растущий импорт, а также отток валюты за границу для выплат уходящим из России компаниям и на зарубежные депозиты россиян. С конца февраля 2022 по май 2023 года их известные государству депозиты за границей выросли на $43,5 млрд.

Центробанк России объясняет падение рубля прежде всего изменением торгового баланса — разницей между доходами от экспорта и расходами на импорт. По его данным, ежемесячное торговое сальдо в этом году составляло 8–13 миллиардов долларов, тогда как в прошлом году — 18,5–32 миллиарда долларов. 

«Мы видим существенное сокращение текущего сальдо в этом году по сравнению с прошлым годом и с последним кварталом, это связано и со снижением экспортной выручки, и, по-моему, снижение цен сказалось», — сказала первый зампред Банка России Ксения Юдаева. Нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии 2023 были на 47% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Подорожает ли доллар до 100 рублей

Центробанк готов вмешиваться в валютный рынок интервенциями (продавать валюту для поддержания рубля) при рисках финансовой стабильности, но сейчас таких рисков нет, заявила сегодня глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Ее комментарий, а также планы Минфина продавать юани говорят о том, что предложение валюты на рынке будет снижаться и снижение рубля продолжится в ближайшие недели, считает Орлова.

но это похоже на якорное значение, к которому рынок может прийти на горизонте следующих месяцев», — сказала Орлова.

Ее прогноз на будущее сейчас не самый мрачный. Прогнозная модель профессора Калифорнийского университета Олега Ицхоки показывает, что курс к концу года должен идти к 100 рублям за доллар. Его модель также построена на зависимости рубля от торгового баланса, говорил он Forbes. 

Как это повлияет на экономику

5 июня рубль впервые покинул обозначенный вице-премьером Андреем Белоусовым комфортный для российской экономики коридор в 80-90 рублей. «Она комфортна и для бюджета, и для экспортеров и импортеров», — пояснял он.

По данным за май, дефицит бюджета превысил 3,4 трлн — на 500 млн больше планов. Падение рубля автоматически приводит к тому, что при неизменной валютной выручке доходы бюджета в рублях растут. «85 — минимальный курс, при котором бюджет начинает выполняться и Минфин перестаёт тратить средства ФНБ, — считает основатель инвесткомпании «Арикапитал» Алексей Третьяков. — 100 рублей за доллар — это уже и сокращение импорта, и возможные ограничения на вывод капитала. Раньше, мне кажется, власти не будут бороться с ослаблением нацвалюты». 

У такого типа роста бюджетных доходов есть побочные эффекты, которые перевешивают возможные выгоды, пишет у себя в телеграм-канале Александр Исаков из Bloomberg. Ослабление рубля по цепочке приводит к росту инфляции, росту ключевой ставки ЦБ и стоимости кредитов для правительства и корпораций. Кроме того, это побуждает правительство идти на новые расходы — повышать социальные выплаты для покрытия возросшей инфляции.